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In den dreißiger Jahren konnten Sie ein Brot für 0,15 kaufen, ein neues Auto für weniger als 1.000 und ein durchschnittliches Haus für rund 5.000. Im einundzwanzigsten Jahrhundert kosteten all diese Dinge und fast alles andere auf der Welt viel mehr. Es ist ziemlich offensichtlich, dass die Inflation hat einen großen Einfluss darauf, wie weit unser Geld geht über die letzten 60 Jahre hat. Als die Inflation Mitte und Ende der siebziger Jahre auf zweistellige Werte anstieg, sahen die Amerikaner es als die größte Gefahr Amerikas. Seitdem hat die öffentliche Angst mit der Inflationsrate nachgelassen, aber die Menschen bleiben der Inflation ängstlich, auch auf den in den letzten Jahren beobachteten lauwarmen Niveaus. Obwohl seine allgemeine Kenntnis, dass die Preise steigen mit der Zeit, die allgemeine Bevölkerung nicht verstehen, die Kräfte hinter Inflation, und überraschend, nur sehr wenige Devisenhändler tun. Was verursacht Inflation Wie wirkt sich das auf Ihren Lebensstandard aus Was bedeutet Inflation für eine Nationen-Währung Lets werfen einen genaueren Blick. Der Wert eines Dollars bleibt nicht konstant, wenn es Inflation gibt. Der Wert eines Dollars wird in der Kaufkraft beobachtet. Die die reale, materielle Güter, die Ihr Geld kaufen kann. Wenn die Inflation steigt, fällt Ihre Kaufkraft. Zum Beispiel, wenn die Inflationsrate 2 jährlich ist, dann theoretisch ein 1 Packung Gummi sollte 1,02 im nächsten Jahr kosten. Nach der Inflation kann Ihr Dollar die gleichen Waren kaufen, die es vorher sein könnte. Es gibt mehrere Variationen über die Inflation: Deflation ist, wenn das allgemeine Niveau der Preise sinkt. Dies ist das Gegenteil der Inflation. Hyperinflation ist eine ungewöhnlich schnelle Inflation. In extremen Fällen kann dies zu einem Zusammenbruch eines Währungssystems der Nationen führen. Stagflation ist die Kombination von hoher Arbeitslosigkeit und wirtschaftlicher Stagnation mit Inflation. Dies geschah in den Industrieländern in den 1970er Jahren, als eine schlechte Wirtschaft mit der OPEC kombiniert wurde, die den Ölpreis erhöht. In den letzten Jahren haben die meisten entwickelten Länder versucht, eine Inflationsrate von etwa 2-3 zu halten. Ursachen der Inflation Obwohl die Ursachen der Inflation stark diskutiert werden, gibt es mindestens zwei Theorien, die allgemein akzeptiert werden: Demand-Pull Inflation - Diese Theorie kann zusammengefasst werden als zu viel Geld jagt zu wenig Waren. Mit anderen Worten: Wenn die Nachfrage schneller wächst als das Angebot, werden die Preise steigen. Dies geschieht in der Regel in wachsenden Volkswirtschaften. Cost-Push-Inflation - Wenn die Unternehmenskosten steigen, müssen sie die Preise erhöhen, um ihre Gewinnmargen zu halten. Erhöhte Kosten können Sachen wie Löhne, Steuern oder erhöhte Kosten der Importe einschließen. Kosten der Inflation Inflation hat einen schlechten Rap, aber seine wirklich nur missverstanden. Inflation beeinflusst verschiedene Menschen auf unterschiedliche Weise. Ein wesentlicher Faktor für die Einschätzung der Inflation ist, ob die Inflation antizipiert oder nicht erwartet wird. Wenn die Inflationsrate im Einklang mit dem, was die Mehrheit der Menschen erwartet (erwartete Inflation), dann können wir kompensieren und die Kosten ist nicht hoch. Zum Beispiel können Banken ihre Zinssätze variieren und Unternehmen können ihre Produkte entsprechend bewerten. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Bedeutung der Inflation und des BIP.) Probleme entstehen, wenn es unvorhersehbare Inflation: Gläubiger verlieren und Schuldner gewinnen, wenn die Kreditgeber nicht erwarten, Inflation korrekt. Für Kreditnehmer, kann dies manchmal ein zinsloses Darlehen gleichzusetzen. Wirtschaftliche Unsicherheit kann dazu führen, dass die Verbraucher und Unternehmen weniger verletzen wirtschaftliche Produktion auf lange Sicht. Menschen, die von einem festen Einkommen leben, wie Rentner, sehen einen Rückgang ihrer Kaufkraft und damit ihren Lebensstandard. Die gesamte Wirtschaft muss die Kosten für die Neufestsetzung (Menükosten) aufnehmen, da Preislisten, Labels, Menüs und mehr aktualisiert werden müssen. Wenn die Inflationsrate größer ist als die der anderen Länder, werden inländische Produkte weniger wettbewerbsfähig, und die inländische Währung in der Regel abnimmt. Inflation ist ein Zeichen, dass eine Wirtschaft wächst jedoch. In einigen Situationen kann eine kleine Inflation (oder sogar Deflation) genauso schlecht sein wie eine hohe Inflation. Ein Mangel an Inflation kann ein Indiz dafür sein, dass die Wirtschaft schwächer wird. Wie Sie sehen können, ist es nicht so einfach, Inflation als gut oder schlecht zu kennzeichnen - es hängt von der Gesamtwirtschaft sowie von welcher Seite der Münze Sie auf. Die Messung der Inflation ist auch für Regierungsstatistiker ein schwieriges Problem. Hierzu werden eine Reihe von Waren, die für die Wirtschaft repräsentativ sind, in den sogenannten Marktkorb zusammengefasst. Die Kosten für diesen Korb werden dann im Laufe der Zeit verglichen. Informieren wir diese Vergleiche erhalten wir einen Preisindex, die die Kosten des Marktes Korb heute sind in Prozent der Kosten für die gleichen Korb im Startjahr. Gibt es zwei wichtige Preisindizes, die die Inflation messen: Consumer Price Index (CPI) - Ein Maß für Preisveränderungen bei Konsumgütern und Dienstleistungen wie Benzin, Nahrungsmittel, Kleidung und Automobilen. Der CPI misst die Preisänderung aus Sicht des Käufers. U. S. CPI-Daten finden Sie im Bureau of Labor Statistics. Producer Price Indexes (PPI) - Eine Familie von Indizes, die die durchschnittliche Veränderung der Verkaufspreise durch inländische Produzenten von Waren und Dienstleistungen über die Zeit misst. PPIs messen Preisänderung aus der Perspektive des Verkäufers. US-PPI-Daten finden Sie im Bureau of Labor Statistics. Es mag einfacher sein, diese Preisindizes als große Umfragen zu betrachten. Jeden Monat kontaktiert das US-Büro für Arbeitsstatistiken Tausende von Einzelhandelsgeschäften, Dienstleistungsbetrieben, Mieteinheiten und professionellen Büros, um Preisinformationen über Tausende von Artikeln zu erwerben, die zur Verfolgung und Messung von Preisveränderungen im CPI verwendet werden. Sie notieren die Preise von etwa 80.000 Artikeln jeden Monat, die eine wissenschaftlich ausgewählte Stichprobe der Preise, die von den Verbrauchern für die Waren und Dienstleistungen gezahlt werden. Auf lange Sicht sollten die verschiedenen PPI und der CPI eine ähnliche Inflationsrate zeigen. Dies ist jedoch nicht kurzfristig der Fall, da die PPIs vor dem CPI fast immer ansteigen werden. Im Allgemeinen folgen Investoren und Händler dem CPI mehr als die PPIs. Entgegen der landläufigen Meinung, kann übermäßiges Wirtschaftswachstum in der Tat sehr nachteilig für die Wirtschaft sein. In einem Extrem kann eine Wirtschaft, die zu schnell wächst, Hyperinflation erfahren, was zu den Problemen führt, die wir früher berührten. Am anderen Ende wird eine Wirtschaft ohne Inflation im Wesentlichen stagnieren. Das richtige Wirtschaftswachstum und damit die Inflation liegt irgendwo in der Mitte. Die Auswirkungen der Inflation auf ein Aktienportfolio sind marginal. Auf lange Sicht sollte ein Unternehmen Umsatz und Ergebnis im gleichen Tempo wie die Inflation zu erhöhen. Die Ausnahme ist natürlich die Stagflation. Die Kombination einer schwachen Wirtschaft mit einem Anstieg der Kosten ist schrecklich für Aktien. In dieser Situation befindet sich ein Unternehmen in der gleichen Situation wie ein normaler Verbraucher - je mehr Bargeld er trägt, desto mehr nimmt seine Kaufkraft mit steigender Inflation ab. Das primäre Problem mit Aktien und Inflation ist, dass ein Unternehmen zurückkehren tendenziell überbewertet werden. In Zeiten hoher Inflation, kann ein Unternehmen wie seine Leistung sehr gut aussehen, wenn in Wirklichkeit ist die Inflation der Grund für das Wachstum. Bei der Analyse von Jahresabschlüssen ist es auch wichtig, daran zu erinnern, dass Inflation kann Verwüstung auf das Ergebnis je nachdem, welche Technik das Unternehmen verwendet, um Wert-Inventar verwenden wird. (Für weitere Informationen siehe Inventarbewertung für Anleger: FIFO und LIFO.) Die festverzinslichen Anleger sind am stärksten von der Inflation betroffen. Zum Beispiel, wenn Sie vor einem Jahr 1000 in eine Schatzanweisungsrechnung mit einer Rendite von 10 investiert haben. Jetzt, dass Sie im Begriff sind, die 1.100 geschuldeten zu Ihnen zu sammeln, ist Ihr 100 (10) Rückkehr real Sie wünschen Angenommen, dass die Inflation für das Jahr positiv war, wird Ihre Kaufkraft gefallen sein und infolgedessen hat so Ihre wirkliche Rückkehr. Wir haben zu berücksichtigen, die Teil Inflation hat aus Ihrer Rückkehr genommen. Wenn die Inflation 4 war, dann ist Ihre Rendite tatsächlich nur 6. Dieses Beispiel unterstreicht den Unterschied zwischen Nominalzinssätzen und Realzinssätzen. Der Nominalzins ist die Wachstumsrate Ihres Geldes, während der reale Zinssatz das Wachstum Ihrer Kaufkraft ist. Mit anderen Worten, der reale Zinssatz ist die nominale Rate, die durch die Rate der Inflation verringert wird. In unserem Beispiel beträgt die Nennrate 10 und die reale Rate 6 (10 - 4 6). Als Forex Trader ist jedoch die Inflation von entscheidender Bedeutung für Ihre Handelsentscheidungen. Länder mit hoher Inflation haben im Allgemeinen eine Währung, die schwächer ausfällt als ihre Altersgenossen. Ein hohes Auge auf Inflationszahlen hilft Ihnen, intelligente Handel zu bilden. Seien Sie sich jedoch bewusst, dass Inflation eher eine Kunst als eine Wissenschaft ist und die Inflationsbeziehung zum Währungswert nicht konkret ist. Wie bereits erwähnt, sollte die Inflation als einer von mehreren wirtschaftlichen Indikatoren betrachtet werden, wenn Handelsentscheidungen für eine bestimmte Währung getroffen werden. Frage: Kann ich meinen Hedgefonds im Internet bewerben? Antwort: Regel 502 (C) der Verordnung D verbietet jegliche Form einer allgemeinen Aufforderung oder allgemeiner Werbung. Wenn jedoch die Webseite eine Seite mit einer gleichwertigen Website ist und der Zugang auf quotenkreditierte Investoren beschränkt ist und andere Schutzbestimmungen enthält, kann es möglich sein, eine solche Seite so zu gestalten, dass die Verbote gegen allgemeine Aufforderungen oder Werbung eingehalten werden. Nach kürzlich verabschiedeten Gesetzen wird das quotierte Gesetz jedoch nicht als Angebotsangebot gemäß Regel 506 Buchstabe c der Verordnung D (hedge fundsprivate offerings) angesehen, wenn es sich bei den Anlegern um allgemeine Werbung oder allgemeine Aufforderung handelt Sind nur auf akkreditierte Investoren beschränkt. Das JOBS-Gesetz wird letztlich damit gerechnet, dass ein privater Fonds, der auf einer Freistellung von 3 (c) (1) oder 3 (c) (7) beruht, in der allgemeinen Aufforderung und der allgemeinen Werbung tätig wird. Dies ermöglicht es Hedge-Fonds-Krippen, sich in der allgemeinen Werbung zu engagieren, während sie ihre Privatisierungsfreiheit beibehalten, solange das Angebot auf akkreditierte Investoren beschränkt ist. Frage: Sind registrierte Makler mit einer Wertpapierfirma berechtigt, in Form eines Teils der Pool-Betreiber die laufenden Leistungsvergütungen und Verwaltungsgebühren für den Zeitraum zu erhalten, in dem der eingeführte Investor ein Kommanditist im Pool für den Verkauf ist (CFTC), dass eine Person nicht verpflichtet ist, sich als assoziierte Person in irgendeiner Eigenschaft anzumelden, wenn diese Person in der Aufforderung zur Einreichung von Vorschlägen tätig ist Gelder, Wertpapiere oder Vermögenswerte für eine Beteiligung an einem Rohstoffpool oder die Beaufsichtigung einer solchen Person oder Person, die gemäß der Eintragung bei der FINRA als eingetragener Vertreter, eingetragener Kapitalbevollmächtigter oder beschränkter Bevollmächtigter angestellt ist und diese nicht tätigt In einer anderen Tätigkeit, die der Verordnung durch die Kommission unterliegt. Siehe 17 C. F.R. 167 3.12 Registrierung von assoziierten Personen von Futures-Provisionshändlern, Einzelhandels-Devisenhändlern, Einführungsmaklern, Rohstoffhandelsberatern, Warenpools und Leverage Transaction Händlern. Frage: Was versteht man unter einem privaten Angebot oder einer Privatplatzierung? Der vollständige Punkt des privaten Angebots besteht darin, lästige Registrierungs - und Prospektlieferungsvoraussetzungen des Bundesgesetzes zu vermeiden. Ein privates Angebot ist von dieser Einhaltung ausgenommen. Die Verordnung D enthält die Bestimmungen über den sicheren Hafen, die, falls sie eingehalten werden, die Freistellung des privaten Angebots von der Einhaltung der Registrierungs - und Prospektlieferungsbestimmungen des Bundesgesetzes über die Wertpapiere befreien. Sie befreit das Angebot und die damit verbundenen Personen nicht von der Einhaltung der betrügerischen Bestimmungen des Bundesgesetzes über Wertpapiere oder der Einhaltung der verschiedenen Wertpapiere des Staates. Allerdings ist es den Staaten gemäß der jüngsten Bundesgesetzgebung verboten, ihre Blue-Sky-Regulierung auf Wertpapiere, die gemäß Regel 506 der Verordnung D angeboten werden, aufzuerlegen, mit Ausnahme der Einreichung des Formulars D oder einer im Wesentlichen ähnlichen Form und der Zahlung von Anmeldegebühren. Frage: Wie kann ich anbieten, Interesse an meinem Fonds zu verkaufen Antwort: Regel 502 (C) der Verordnung D verbietet jegliche Form einer allgemeinen Aufforderung oder allgemeiner Werbung. Im Allgemeinen können die Anteile an Ihrem Hedgefonds von registrierten Broker-Händlern oder leitenden Angestellten (Komplementär) an Personen verkauft werden, mit denen eine vorherige Beziehung besteht. Frage: Gibt es für Emittenten von Wertpapieren, die auf Regel 506 der Regulierung D beruhen, Dollarbeschränkungen? Frage: Ich habe gehört, dass Hedgefonds ihre Anteile nur an akkreditierte Anleger verkaufen. Ist der Hedge-Fonds auf den Verkauf nur an akkreditierte Anleger beschränkt und was ist ein akkreditierter Investor? Antwort: Regel 501 der Verordnung D enthält die Definition quotenkreditierten Investorquot und sieht vor, dass jede Person, die in die folgenden aufgezählten Kategorien kommt oder die der Emittent vernünftigerweise glaubt zu kommen Innerhalb dieser Kategorien, zum Zeitpunkt der Veräußerung von Wertpapieren ist eine quotenkreditierte Investor. quot Diese Kategorien gehören, Banken oder Spar - und Darlehen Verein, ob handeln individuell oder als Treuhänder ein Makler oder Händler jede Versicherungsgesellschaft, Investmentgesellschaft registriert unter der Investmentgesellschaft Wenn die Investitionsentscheidung von einem Plan-Treuhänder im Sinne des Gesetzes, der entweder eine Bank, ein Spar - und Darlehensverband, eine Versicherungsgesellschaft oder ein eingetragener Berater ist oder wenn die Vorsorgeeinrichtung eine Bilanzsumme von mehr als 5 Millionen oder ist ein selbstgesteuerter Plan, mit Investitionsentscheidungen allein von Personen, die akkreditiert sind Investoren jede private Business Development Company im Sinne des Investment Advisors Act von 1940 jede Organisation, die in Abschnitt 501 (c) (3) des Internal beschrieben Die nicht zum Zweck des Erwerbs von Wertpapieren geformt wurden, mit einer Bilanzsumme von mehr als 5 Millionen Verwaltungsratsmitgliedern, Vorstandsmitgliedern oder persönlich haftenden Gesellschaftern der Emittenten der angebotenen oder verkauften Wertpapiere oder eines Direktors, einer Geschäftsführerin oder einer Komplementärin eines allge - meinen Partners dieser Emission eine natürliche Person, deren individuelles Vermögen oder gemeinsames Nettovermögen mit jenem Ehegatten zum Zeitpunkt seines Erwerbs 1 Million übersteigt, Unter Ausschluss des Werts des Hauptwohnsitzes jede natürliche Person, die für jedes der beiden letzten Jahre ein individuelles Einkommen von mehr als 200 000 und für alle jene Jahre über ein gemeinsames Einkommen mit einem Ehegatten von mehr als 300 000 Personen verfügt und eine angemessene Erwartung hat, zu erreichen Das gleiche Einkommensniveau im laufenden Jahr ein Treuhandvermögen mit einer Bilanzsumme von mehr als 5 Millionen nicht für den spezifischen Zweck des Erwerbs der angebotenen Wertpapiere, deren Kauf von einer anspruchsvollen Person wie in Abschnitt 230.506 b) (2) (ii ) Und eine juristische Person, an der alle Anteilseigner akkreditierte Anleger sind. Gemäß der Verordnung D kann ein Hedgefonds bis zu 35 nicht akkreditierte Anleger annehmen. Regel 502 (B) verlangt jedoch, dass Hedgefonds, die nicht akkreditierten Anlegern angeboten werden, bestimmte angemessene Jahresabschlüsse haben. Frage: Warum sind Hedgefonds auf nicht mehr als 100 Anleger beschränkt Antwort: Der sogenannte 3 (c) (1) Hedgefonds bezieht sich auf eine Bestimmung des Investmentgesellschaftsgesetzes, die Hedge-Fonds von bestimmten Registrierungs - und Kundenanforderungen der Investmentgesellschaft befreit Act von 1940, solange es weniger als 100 Anleger gibt. Frage: Kann ein Hedgefonds geschaffen werden, um in andere Fonds zu investieren Antwort: Ja. Dies wird als Dachfonds bezeichnet. Jedoch kann ein Fonds, der speziell für die Zwecke der Anlage in einen anderen Fonds und zur Vermeidung der Beschränkungen für die Anzahl der Anleger geschaffen wurde, gegen die verschiedenen Bestimmungen des Federal Securities Law verstoßen, was die Anzahl der Anleger und die Qualifikation betrifft oder Status der Anleger. Frage: Gibt es eine Beschränkung für die Höhe der Anleger in einem 3 (c) (7) Hedgefonds Antwort: Der 3 (c) (7) Hedgefonds bietet Wertpapieren qualifizierten Käufern. Es gibt keine solchen Beschränkungen für die Anzahl der qualifizierten Käufer nach dem Investment Company Act von 1940. Wenn es jedoch mehr als 500 Anleger in der Kommanditgesellschaft gibt, muss das Unternehmen meiner Einstufung als öffentlich gehandeltes Unternehmen unterzogen werden. Sollte dies der Fall sein, kann das Unternehmen seine Durchflusssteuerbehandlung verlieren, was einer der Hauptvorteile der Hedgefonds-Kommanditgesellschaft ist. Frage: Ein ERISA-Sozialversicherungsplan wird 200.000 der angebotenen Wertpapiere erwerben. Der Plan hat weniger als 5 Millionen in der Bilanzsumme und seine Anlageentscheidungen werden von einem Plan Treuhänder, der nicht eine Bank, Versicherungsgesellschaft oder registrierte Anlageberater. Ist der Plan als akkreditierter Investor qualifiziert? Antwort: Nicht gemäß Regel 501 (a) (1). Regel 501 (a) (1) akkreditiert als ERISA-Plan mit einem Treuhänder, der eine Bank, ein Versicherungsunternehmen oder ein registrierter Anlageberater ist oder eine Bilanzsumme von mehr als 5 Millionen hat. Der Plan kann jedoch ein akkreditierter Investor unter einer anderen Vorschrift der Regel 501 (a) sein. Frage: Kann ein Trust als akkreditierter Investor qualifizieren? Antwort: Wenn eine Bank ein Treuhänder ist und die Anlage im Auftrag des Trusts tätigt, wird das Trust nach Regel 501 (a) (1) akkreditiert, Eine treuhänderische Kapazität. Er kann auch als akkreditierter Investor nach Regel 501 (a) qualifizieren, da die SEC die Person so interpretiert, dass sie jedes Vertrauen einbezieht. Frage: Was ist ein Käufer-Repräsentant Antwort: Ein Käufer-Repräsentant ist eine Person, die alle folgenden Bedingungen erfüllt oder der Emittent zu Recht glaubt, alle folgenden Bedingungen erfüllt zu sein: ist kein Affiliate, Direktor, Offizier oder ein anderer Mitarbeiter des Emittenten oder Der wirtschaftlich Berechtigte von 10 oder mehr Aktien jeder Klasse oder zehn oder mehr der Anteile an dem Emittenten, es sei denn, der Käufer ist (i) ein Verwandter des Käufers, der durch Blut, Heirat oder Adoption und nicht weiter entfernt als ein 1 (Ii) eines Treuhandvermögens oder eines Staates, in dem der Abnehmerbeauftragte und alle mit ihm verbundenen Personen in Absatz h (i) oder h (iii) dieses Abschnitts insgesamt mehr als 50 der wirtschaftlichen Zinsen (ohne fortgesetzte Zinsen) (Ii) eine Körperschaft oder eine andere Organisation, die der Abnehmerbeauftragte und alle mit ihm verbundenen Personen gemäß Absatz h (i) oder (h) 1 ( Ii) dieses Abschnitts zusammen die wirtschaftlichen Eigentümer von mehr als 50 der Beteiligungspapiere (ohne Verwaltungsratsmitglieder, die Anteile erwerben) oder Beteiligungen besitzen, über solche Kenntnisse und Erfahrungen in finanziellen und geschäftlichen Angelegenheiten verfügen, die er alleine oder zusammen mit anderen bewerten kann Besteller Vertreter des Käufers oder der Besteller, die Vorzüge und Risiken der voraussichtlichen Anlage werden vom Käufer schriftlich im Laufe der Transaktion als Käuferbeauftragter im Zusammenhang mit der Bewertung der Vorzüge und Risiken des Käufers anerkannt Die dem Käufer schriftlich eine angemessene Frist vor dem Verkauf von Wertpapieren an den Käufer mitteilt, eine wesentliche Beziehung zu ihm oder seinen verbundenen Unternehmen in dem Emittenten oder seinen verbundenen Unternehmen, die dann als gegenseitig verstanden zu betrachten ist, oder In den vorangegangenen zwei Jahren zu irgendeinem Zeitpunkt bestanden hat, sowie jegliche Entschädigung, die infolge dieser Beziehung erhalten oder empfangen wird. Frage: Ist die Private Investment Company (Hedgefonds) verpflichtet, ein privates Angebot an einen potenziellen Anleger vor der Annahme einer Investition zu übergeben? Antwort: Nein. Der gesamte Punkt des Private-Angebot-Memorandums besteht jedoch darin, das potenzielle Risiko des Hedgefonds zu begrenzen Indem dem Anleger eine vollständige Offenlegung geleistet wird. Frage: Als Hedgefondsmanager darf ich einen Maklerhändler, mit dem ich verbunden bin, verwenden. Der Manager kann einen verbundenen Brokerdealer zur Durchführung von Geschäften verwenden, ist aber verpflichtet, die bestmögliche Ausführung für den Fonds zu suchen und die Möglichkeit der Ausführung von Trades durch den Affiliate anzugeben. Der Maklerhändler kann jedoch seine eigenen Beschränkungen haben. Frage: Was ist UBTI Antwort: UBTI, Unrelated Business Taxable Income, ist ein Anliegen, steuerfrei Anleger in einem Hedge-Fonds, weil der Erhalt von UBTI erfordert die steuerfreien Unternehmen eine Steuererklärung, die es sonst nicht zu archivieren und zu bezahlen Einkommenssteuern, die ansonsten steuerfrei wären, zum Körperschaftssatz. UBTI umfasst die meisten Erträge aus der Geschäftstätigkeit und beinhaltet keine Zinsen, Dividenden und Gewinne aus dem Verkauf oder dem Umtausch von Vermögenswerten. Hedge Funds Handel ihre eigenen Wertpapiere und daher die steuerfreien Anleger Anteil dieser Einnahmen des Hedgefonds ist nicht UBTI und nicht unterliegen Bundeseinkommensteuer. Hedge-Fonds können jedoch steuerbefreite Unternehmen UBTI unter bestimmten Umständen unterwerfen, wenn der Hedge-Fonds Anleihen oder Kauf von Wertpapieren auf Marge. Solche Transaktionen können die Steuer befreien, die der UBTI-Steuer unterliegen. Frage: Was ist ein Offshore-Fonds Antwort: Ein Offshore-Fonds befindet sich außerhalb der Vereinigten Staaten. Typischerweise wird der Offshore-Fonds für Anlagen von Nicht-US-Investoren und bestimmten US-steuerfreien Anlegern geschaffen. Obwohl die Fonds Wertpapiertransaktionen in US-Wertpapier-Börsen, durchgeführt von der US-Fondsmanager, seine Verwaltung und Audits durchgeführt werden offshore durchgeführt. Abgesehen von der Durchführung von Geschäften an US-Börsen durch US-Fondsmanager werden alle anderen Aktivitäten in der Offshore-Gerichtsbarkeit durchgeführt. Sollte das Offshore-Fonds Tätigkeiten in den USA durchführen, würde dies wahrscheinlich ungünstige steuerliche Konsequenzen nach sich ziehen und den US-amerikanischen Wertpapiergesetzen unterliegen. Der Offshore-Fonds existiert, um ein Investitionsinstrument für den ausländischen Investor und den US-steuerfreien Anleger bereitzustellen. Bei geeigneter Strukturierung unterliegt der US-steuerbefreite Anleger im Offshore-Fonds nicht dem UBTI. Frage: Neben der Einreichung des Formulars D mit der SEC hat der Hedgefonds weitere Anmeldevoraussetzungen. Antwort: Ja. Es muss den Anforderungen des Bundesstaates entsprechen. Frage: Was muss ich tun, um meinen Hedge Fonds zu gründen? Antwort: Sie müssen Ihr privates Angebot Memorandum, Limited Partnership Agreement und Subscription Documents haben. Sie müssen auch Ihre Form D mit der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde vorbereiten und archivieren sowie die Einreichungsanforderungen der Staaten, in denen sich jeder Ihrer Anleger befindet, erfüllen. Dann müssen Sie sicher sein, dass Ihre Wertpapiere ohne Verletzung des Verbots der allgemeinen Werbung verkauft werden. Frage: Da ich ein Konto bei dem Broker habe, brauche ich ein Girokonto für den Hedgefonds Antwort: Ja, Sie können feststellen, dass Ihr Broker keine Überweisungen auf Ihr Geldkonto von Ihrem Investor akzeptiert. Einige Broker glauben, dass die wissen, Ihre Kundenregeln verbieten die Akzeptanz von Überweisungen von Personen, mit denen der Broker hat keine direkte Beziehung. Ihr Anleger kann verpflichtet sein, ihre Investmentfonds an das Hedge-Fonds-Scheckkonto zu überweisen und der Hedgefonds überweist die Gelder an sein Brokerage-Konto. Denken Sie daran, an den Broker, ist der Hedge-Fonds der Broker-Kunde, nicht die Hedge-Fonds-Investor. Immer mit dem Broker in Verbindung setzen, um festzustellen, ob es eine Politik verbietet direkte Überweisungen von Anlegern auf das Hedge-Fonds-Konto. Frage: Wenn ich zurzeit bei einem Broker angemeldet bin kann ich einen Hedgefonds starten Antwort: Der Börsenmakler bei einer Firma hindert den Broker nicht daran, einen Hedgefonds zu gründen. Die NASD-Verhaltensregel 3040 verbietet jedoch, assoziierte Personen von einer Teilnahme an einer Wertpapiertransaktion außerhalb ihres regulären Beschäftigungsverhältnisses mit einer Mitgliedsfirma ohne vorherige schriftliche Mitteilung an die vorherige schriftliche Zustimmung der Mitgliedsfirma zu beteiligen. Wenn die assoziierte Person eine Kaufentschädigung erhalten will, muss sie ihre feste schriftliche Mitteilung mit der detaillierten Beschreibung der geplanten Transaktion vorlegen. Wenn das Unternehmen die Teilnahme genehmigt, muss das Unternehmen die Transaktion auf seinen Büchern und Aufzeichnungen aufzeichnen und überwachen, als ob die Transaktion im Auftrag des Mitglieds durchgeführt würde. Die SEC hat erklärt, dass der Verkauf weg ist ein schwerer Verstoß, und Regel 3040 ist nicht nur zum Schutz der Anleger vor nicht überwachten Verkäufen, sondern auch zum Schutz von Wertpapieren Firmen vor Verlusten und Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit Verkäufen von Personen mit ihnen verbunden Newcomb, Wechselgesetz Rel. Nr. 44945, 2001 SEC LEXIS 2172 (18.10.2001). Frage: Ist die Anlageverwaltungsgesellschaft oder ein persönlich haftender Gesellschafter eines Hedgefonds erforderlich, um sich bei der SEC anzumelden, um einen Hedgefonds zu betreiben Antwort: Es gibt eine Ausnahme von der Registrierung auf SEC-Ebene, in der ein Anlageberater weniger als 15 Kunden und den Berater hat Hält sich der Öffentlichkeit nicht als Anlageberater. Da der Hedgefonds selbst ein einziger Kunde des Beraters ist, gewährt dies dem Berater eine Befreiung von der Registrierung. Anlageberater mit weniger als 25 Millionen sind nicht berechtigt, sich anzumelden und unterliegen dem Recht des Staates und geltenden Vorschriften. Frage: Ist der Anlageverwalter oder Komplementär eines Hedgefonds erforderlich, um sich als staatlich registrierter Anlageberater in dem Staat registrieren zu lassen, in dem er seinen Sitz hat? Antwort: Da jeder Staat seine eigenen Registrierungsanforderungen hat, die auch in Verbindung mit den Nationalen Wertpapieren interpretiert werden Market Improvement Act von 1996 und andere Bundesgesetze und Regeln. In einigen Fällen, in denen der Anlageberater eine bestimmte Art von definierten Mandanten bedient, hat innerhalb einer zwölfmonatigen Folge weniger als eine bestimmte Anzahl von Kunden gehabt und hält sich nicht an die Öffentlichkeit als Anlageberater, so kann ein solcher Anlageberater von der Steuer befreit werden Aus diesem Staat Registrierung Anforderung. In jedem Fall ist es wichtig, dass das Gesetz des betreffenden Staates auf Übereinstimmung überprüft wird. Die Auswirkungen auf die staatliche Registrierung der jüngsten Veränderungen auf Bundesebene in Registrierungsanforderungen für Hedge-Fonds-Krippen sind noch nicht bekannt. Frage: Ist der Anlageverwalter oder Komplementär eines Hedgefonds erforderlich, um sich als Anlageberater in dem Staat zu registrieren, in dem er Beratungskunden hat Antwort: Auch hier hat jeder Staat seine eigenen Registrierungsanforderungen, im Allgemeinen sind die Registrierungsanforderungen von der Anzahl abhängig Der in dem jeweiligen Staat ansässigen Beratungsmandanten und ob sich der Anlageberater in dem betreffenden Staat befindet. Da der Anlageberater oder Anlageverwalter des Hedgefonds seinen Kunden, den Hedgefonds selbst, generell, erscheint es nicht sinnvoll, sich in den verschiedenen Staaten zu registrieren, in denen sich die Fondsanleger befinden. Auch hier ist es wichtig, dass das Gesetz des betreffenden Staates auf Einhaltung geprüft wird. Frage: Gibt es Ausnahmen von der Registrierung als Rohstoff-Pool-Betreiber für einen kleinen Hedge-Fonds Antwort: Abschnitt 4.7 der Commodity Future Trading Commission Rules sieht bestimmte Ausnahmen von bestimmten Anforderungen an Rohstoffbetreiber vor, die qualifizierten berechtigten Personen oder Rohstoffhandelsberatern Angebote anbieten Im Hinblick auf die Beratung qualifizierter Personen. Gemäß Abschnitt 4.7 ist der Poolbetreiber von bestimmten Offenlegungspflichten befreit. Insbesondere Abschnitt 4.21 in Bezug auf die erforderliche Bereitstellung eines Pool-Offenlegungsdokuments, Abschnitt 4.24 in Bezug auf den Inhalt des Offenlegungsdokuments im Allgemeinen, Abschnitt 4.25 in Bezug auf Anforderungen hinsichtlich der Offenlegung der vergangenen Performance und Abschnitt 4.26 hinsichtlich der Nutzungsänderung Und Einreichung eines Offenlegungsdokuments. Die Befreiung von Abschnitt 4.7 ist keine Ausnahme von der Registrierung als Warenbetreiber oder Warenberater. Abschnitt 4.13 sieht in der Regel eine Ausnahme von der Registrierung als Warenpotentialbetreiber vor. Vor seiner Änderung im August 2003 war eine Person nicht verpflichtet, als Ware-Pool-Betreiber registrieren, wenn die Person nicht erhalten keine Entschädigung oder Zahlung direkt oder indirekt betrieben nur ein Rohstoff-Pool zu einem Zeitpunkt war nicht anderweitig erforderlich, um sich bei der Kommission registrieren Und die Person oder andere Person, die an den Pools beteiligt ist, macht jede Werbung im Zusammenhang mit dem Pool oder den gesamten Bruttokapitalbeiträgen für Beteiligungseinheiten in allen Pools, die betrieben werden oder beabsichtigt zu betreiben, nicht insgesamt mehr als 400 000 und keine Der Schwimmbäder haben mehr als 15 Teilnehmer. Dies wird als die kleine Befreiung des Pools bezeichnet. Abschnitt 4.13 (a) (3) sieht in der Regel eine Ausnahme von der Registrierung als Warenpotentialbetreiber vor, wenn: die Gesamtanfangsspanne und die Prämien nicht mehr als 5 des Liquidationswertes des Portfolios betragen und der Gesamtnettobewegungswert der Positionen 100 nicht übersteigt Des Liquidationswertes des Pool-Portfolios. Abschnitt 4.13 (a) (4) sieht in der Regel eine Ausnahme von der Registrierung als Warenpotentialbetreiber vor, wenn: die Person zum Zeitpunkt der Investition (oder im Falle eines bestehenden Pools zum Zeitpunkt der Umwandlung in einen Pool vernünftigerweise glaubt) (A) (4) dieses Abschnittes), dass: (A) jeder natürliche Teilnehmer (einschließlich solcher Personen, die selbst einen direkten Sozialversicherungsplan haben) eine qualifizierte, berechtigte Person ist, Die in Abschnitt 4.7 (a) (2) definiert ist. Diese Freistellung kann nicht geltend gemacht werden, wenn die natürlichen Teilnehmer nur das Erfordernis des 4.7 (a) (3) Portfolios erfüllen. Frage: Wenn ich einen Fund of Funds gründe und auf Aktien - und Futures-Fonds verteile, welche Arten von Registrierungsproblemen muss ich mich mit der Antwort beschäftigen? Als Fund of Funds müssen Sie sich der jeweiligen Zuständigkeiten der Investment Advisor-Regeln bewusst sein. Viele Staaten haben Ausnahmen von der Registrierung. Auch wenn Sie beabsichtigen, in Futures oder Rohstofffonds zu investieren, sollten Sie sich bei der National Futures Association (NFA) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als Commodity Pool Operator (CPO) registrieren. Diese CPOs Person muss erfolgreich abgeschlossen NASD Series 3 Prüfung. Frage: Muss ein Finder als Broker-Dealer registriert werden Antwort: Generell Nr. Generell muss ein Finder nicht als Broker-Händler registriert werden, wenn seine Finder Aktivitäten begrenzt sind. Ein Broker nach dem Securities Exchange Act von 1934 ist jede Person, die im Geschäft mit der Durchführung von Transaktionen in Wertpapieren für Rechnung von anderen tätig ist. Die Mitarbeiter der SEC haben Aktivitäten wie a) die Teilnahme an Präsentationen oder Verhandlungen, b) Empfehlungen zu Wertpapieren, (c) eine transaktionsbezogene Vergütung erhalten haben, (d) eine Transaktion strukturieren oder Empfehlungen zur Art der Wertpapiere machen , whether to issue securities or to assess the value of securities sold, and (e) continuing involvement in sales of securities to trigger broker-dealer registration obligations. However, a number of states, Texas and California for example, take the position that only a registered representative (broker) may receive kind of compensation. Question: Are there any other types of finders available to issuers in a private placement Answer: Yes. Rule 3a4-1 provides a non-exclusive safe harbor from the definition of a broker for persons associated with an issuer who are engaged in securities-related activities incident to their duties on behalf of the issuer. See Securities Exchange Act Rel. No. 22172 (June 27, 1985). Employees and possibly individual affiliates of an issuer who are not registered representatives of broker-dealers may be considered associated persons for purposes of Rule 3a4-1, in which case they may be exempt from registration and will be permitted to engage in limited sales activities pursuant to the Rules safe harbor. Question: What is meant by the 25 limitation on ERISA assets investment in a Hedge Fund Answer: The Departments of Labor Regulation defines the use of ERISA assets. ERISA Assets include self-employed persons, and individual retirement accounts in pooled investment vehicles. Section 403 (a) requires that generally all assets of an employee benefit plan shall be held in Trust by one or more Trustees. Section 3(21) defines a fiduciary to include any person who exercises discretionary authority or control over the management of Plan Assets. Section 404 provides that a fiduciary must discharge responsibilities in accordance with fiduciary standards of care as set forth in Section 404 (a) (1) that is, (a) solely in the interest of the participants and beneficiaries of the plan (b) with the care skill prudence and diligence under circumstances then prevailing that a prudent man acting in a like capacity and familiar with such matters would use in the conduct of an enterprise of a like character and would like aims and (c) with respect to an investment of a Plan Asset, by diversifying the investments of the plan so as to minimize the risk of large losses. Section 406 also prohibits a fiduciary from causing a plan knowingly or negligently, to engage in prohibited transactions with parties-in-interest. A party-in-interest includes the plan sponsor a person providing services to the plan, a person in control of the plan sponsor, a person controlled by any of the forgoing or an employee, affiliate or relative of any of the forgoing. Section 4975 of the Internal Revenue Code imposes excise taxes on prohibited transaction the definition of which is similar to the definition of prohibited transactions under 406 of ERISA. Taxes range from 15 of the amount involved each year up to 100 of the amount involved if corrective action is not undertaken within a certain time period. Section 502 (1) of ERISA imposes upon a fiduciary a civil penalty equal to 20 of the amount received from such fiduciary as a result of a settlement agreement or judicial preceding involving a breech of fiduciary duty. Section 406 also prohibits a fiduciary from dealing with plan assets for his own interests or account, acting in any transaction in which his interest are adverse to those of the plan or receiving consideration for his personal account in connection with any transaction involving plan assets. Section 409 imposes personal liability upon a fiduciary who breeches his duties and responsibilities. Section 405 provides that a plan fiduciary may under certain circumstances be liable for a breech of fiduciary responsibility by a co-fiduciary or for improper delegation of investment authority. Section 412 requires that with certain exceptions a plan fiduciary shall be bonded. Section 403 (a) provides that the trustee shall have the exclusive authority and discretion to manage and control the assets of the plan unless the plan provides that the trustee is subject to the discretion of a named fiduciary or the authority is delegated to an investment manager who is either a bank, an insurance company, or registered as an investment advisor under the Investment Advisor Act 1940. If the assets of the fund are considered plan assets the trustee may have improperly delegated its investment authority unless the managers and general partners of the fund are either named fiduciaries of the ERISA Plan limited partners or properly appointed as an investment manager within the meaning of Section 3 (38) of ERISA. Moreover, unless the fund manager is a bank or insurance company, it must be registered as an investment advisor under the Investment Advisors Act of 1940 to serve as an ERISA Investment manager. Under the regulations, if a retirement plan purchases an equity interest in an entity, underlying assets will be considered plan assets unless (a) the equity interest is a publicly offered security (b) the equity interest is a security of a registered investment company (c) The entity is an operating company or (d) Benefit plan ownership of equity securities is not significant. The underlying assets are not significant where such assets represent less than 25 of the value of the class of equity security of the entity. Thus, for a hedge fund, a significant benefit plan participation would be an investment of 25 or more by a benefit plan investor in the hedge fund. It is to be noted however, that only an equity investment in an entity can cause an underlying assets of that entity to be plan assets. The acquisition of debt instruments will generally not result in plan asset treatment. Question: Are hedge funds that trade currency on the spot market, ForEx, required to register with the Commodity Futures Trading Commission Answer: On September 1, 2010 the National Futures Association issued a Notice to Members (quotNoticequot) stating that the NFA will begin accepting registration applications from forex firms and individuals on September 2. The quotNoticequot further stated that any retail forex entity that does not complete the registration process by October 18, 2010 will be unable to conduct retail forex business until registration and all necessary approvals and designations are granted. Anyone currently registered as an IB, CPO, CTA or AP that is conducting forex business, must still apply for Forex Firm or Forex AP approval. All individuals who solicit retail off-exchange forex business or who supervise that activity must take and pass two exams. One is the National Commodity Futures Examination (Series 3) and the other is the Retail Off-Exchange Forex Examination (Series 34), a new exam focusing exclusively on forex-related questions. Every approved Forex Firm (RFED, FCM, IB, CPO or CTA) must have at least one principal who is registered as an AP or FB and who is approved as a Forex AP. Question: There have been a number of questions concerning the payment of performance fees to state registered investment advisers. One such question is as follows: Is a state registered investment adviser receiving performance fees subject to the SEC Qualified Client limitations set forth in the Investment Advisers Act Rule 205-3 if: the investment adviser is a state registered investment advisor that is registered in a state which has no qualified client rule or registered in a state with a qualified client rule which has an assets under management threshold or net assets threshold which less than the threshold applicable to SEC registered investment advisers by IAA Rule 205-3 and, the investment adviser has less than 25 million in assets (and therefore is prohibited from registering as an SEC investment advisor) and, the investment adviser provides investment advice to more than 15 clients Answer: Yes, such an investment adviser receiving performance fees is subject to the Rule 205-3 limitations. The SEC Chief Counsels office takes the position that, if the only reason the advisor isnt registered with the SEC is because it has under 25 million, then the prohibition of Section 205 of the Investment Advisers Act and the exemption contained Investment Advisers Act Rule 205-3 apply. If the Advisor fits into one of the 203(b) exemptions (for example, has less than 15 clients not advising a registered IC no holding out to the public), then the prohibition of Section 205 of the Investment Advisers Act and the exemption contained Investment Advisers Act Rule 205-3 do not apply, regardless of whether the Advisor is prohibited from registering with the SEC. Question: How to start a Hedge Fund Answer: Contact us via E-mail infoturnkeyhedgefunds or call (888) 263-4774 Startup Hedge Fund Manager Questions and SEC guidance on Trusts as Accredited Investors. Many managers just starting a hedge fund have questions about the status of investor as ldquoaccredited investors. rdquo Start up hedge fund managers as well as seasoned professionals seeking guidance should look to the SECrsquos Compliance and Disclosure Interpretations . The SEC offers guidance on many of these issues. For example, regarding the status of a trust as an accredited investor, the SEC provides the following series of Questions and Answers: Question 255.20 Question: A trustee of a trust has a net worth of 1,500,000. Is the trusteersquos purchase of securities for the trust that of an accredited investor under Rule 501(a)(5) Answer: No. Except where a bank is a trustee, the trust is deemed the purchaser, not the trustee. The trust is not a ldquonaturalrdquo person. Jan. 26, 2009 Question 255.21 Question: May a trust be accredited under Rule 501(a)(8) if all of its beneficiaries are accredited investors Answer: Generally, no. Rule 501(a)(8) accredits any entity if all of its ldquoequity ownersrdquo are accredited investors. This provision does not apply to the beneficiaries of a conventional trust. The result may be different, however, in the case of certain non-conventional trusts where, as a result of powers retained by the grantors, a trust as a legal entity would be deemed not to exist. The result also would be different in the case of a business trust, a real estate investment trust, or other similar entities. Thus, where the grantors of a revocable trust are accredited investors under Rule 501(a)(5) (e. g. the net worth of each exceeds 1,000,000) and the trust may be amended or revoked at any time by the grantors, the trust as a legal entity would be deemed not to exist, and the trust would be deemed accredited, because the grantors would be deemed the equity owners of the trustrsquos assets. See the Lawrence B. Rabkin, Esq. no-action letter (July 16, 1982) issued by the Division. Jan. 26, 2009 Question 255.24 Question: Are there circumstances under which the grantor of an irrevocable trust would be considered the equity owner of the trust under Rule 501(a)(8) Answer: The grantor of an irrevocable trust with the following characteristics could be considered the equity owner of the trust: (1) The trust was a grantor trust for federal tax purposes. The grantor was the sole funding source of the trust. The grantor would be taxed on all income of the trust during at least the first 15 years following the investment and would be taxed on any sale of trust assets during that period. During this period, all of the assets of the trust would be includable in the grantorrsquos estate for federal estate tax purposes. (2) The grantor was a co-trustee of the trust and had total investment discretion on behalf of the trust at the time the investment decision was made. (3) The terms of the trust provided that the entire amount of the grantorrsquos contribution to the trust plus a fixed rate of return on the contribution would be paid to the grantor (or his estate) before any payments could be made to the beneficiaries of the trust. (4) The trust was established by the grantor for family estate planning purposes to facilitate the distribution of his estate. In order to effectuate the estate planning goals, the trust was irrevocable. (5) Creditors of the grantor would be able to reach the grantorrsquos interest in the trust at all times. See the Herbert S. Wander no-action letter (Nov. 25, 1983) and the Herrick, Feinstein LLP no-action letter (Jan. 5, 2001) issued by the Division. Jan. 26, 2009 See: Compliance and Disclosure Interpretations: Securities Act Rules Last Update: November 13, 2013.